虎嗅注：本文節(jié)選自民間組織“互聯(lián)網(wǎng)金融千人會”的三人座談內(nèi)容。三位主講人分別是：易歡歡（宏源證券研究所副所長）、陳宇（德鴻資產(chǎn)總裁，網(wǎng)名“江南憤青”）、黃震（中央財經(jīng)大學金融法研究所所長）。他們從不同的角度來審視當下正在發(fā)生的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新其間的顛覆性、風險，以及現(xiàn)實發(fā)展路徑。

   虎嗅進行了編選。

   易歡歡：

   我的講話內(nèi)容分五大部分，第一，見證奇跡發(fā)生的時刻。第二，跨界顛覆者以及深刻的產(chǎn)業(yè)背景。第三，未來產(chǎn)業(yè)格局、競爭格局巨變，不只是金融業(yè)。第四，大數(shù)據(jù)時代已經(jīng)到來。第五，現(xiàn)在金融業(yè)面臨的機遇和挑戰(zhàn)。

   第一：從余額寶談起

   余額寶，外部的消息已經(jīng)超過500-600億的體量，用戶的規(guī)模已經(jīng)超過1200萬。很多人跟我說，這可能是貨幣基金，貨幣基金可能不掙錢。（但是，）如果到牛市的時候，這一部分看似買貨幣基金的客戶，未來會現(xiàn)在成為購買債券和股票型的基金，而且在互聯(lián)網(wǎng)上購買更加的方便，這是非常重要的一個特點。第二，1200萬用戶數(shù)，這是跟以前完全不一樣的過程，中國最大的幾家基金公司現(xiàn)在的用戶規(guī)模都是千萬級，但是都是被牢牢把控在銀行的手里�；鸸咀畲蟮娘L險不是用戶規(guī)模在下降，而在于客戶數(shù)不是真正的把握在基金公司自己手里，沒有辦法進行二次營銷，客戶怎么來的怎么走的你不知道�，F(xiàn)有很多基金公司人群里面，平均客單價在1萬元，基本沒有重復購買，為什么？因為這群客戶絕大多數(shù)都是45歲以上，或者是50歲以上的中年人、老年人，跑到一個網(wǎng)點被理財人員忽悠購買了相關的產(chǎn)品，每次都是新客戶所以營銷成本是巨大的，沒有品牌效應的沉淀。余額寶里面人群平均出生年份是1980-85年，整體的消費會持續(xù)的往上走，這是很重要的一個關鍵因素。

   最近去了很多銀行網(wǎng)點調(diào)研，包括某地核心區(qū)的營業(yè)網(wǎng)點都跑了一圈，現(xiàn)在主動去銀行網(wǎng)點購買理財產(chǎn)品等相關業(yè)務實際上是非常困難的事情，因為沒有時間，我們調(diào)研大量的銀行網(wǎng)點，平均每個月也就120-150單主動辦理業(yè)務，其他都是交水電煤氣費的用戶。

   人群的變化，不要低估人群的變化，對于80、90后的人來講，未來的支出80%-90%都是在線完成的，在座的領導一定要分析現(xiàn)有客戶的年齡結構，這是非常重要的一個變化過程。余額寶里面，絕大多數(shù)都是80、90后進行購買的，而且很多客戶是重復購買，現(xiàn)實收入并不高，但是關鍵是基金的產(chǎn)品本身就是面對低凈值、標準化。我們要去理解產(chǎn)品用戶的數(shù)據(jù)和資源是最關鍵的東西，比當前的規(guī)模重要的多。以前，你的用戶核心數(shù)據(jù)與緯度的利用有沒有足夠的充分——實際上擁有100萬客戶，可以展開非常多的金融服務。

   互聯(lián)網(wǎng)金融是覆蓋的人群不一樣，中間要做大量的調(diào)整，我聽說當時阿里給天弘提出一天修改150個需求，這是很重要改變。

   我認為基金公司在這個事情里面重點看三件事情，第一客戶體驗，客戶體驗非常重要，這是第一要素。第二移動化，別看現(xiàn)在在PC上，未來在手機上購買可能還會速度更快，現(xiàn)在在余額寶里面很大一部分來自移動化的購買。第三移動化的數(shù)據(jù)是非常重要。

   第二，一大批跨界顛覆者和產(chǎn)業(yè)背景
 
  （余額寶）這個事情出來前后，大量的券商、基金公司都在嘗試做這一塊的業(yè)務。平安證券做了一個互聯(lián)網(wǎng)相關的平臺，對外進行券商平臺的直接銷售，方正證券直接進入到天貓，嘗試在淘寶做網(wǎng)點。長城證券，號稱跟騰訊合資成立一個網(wǎng)絡的券商業(yè)務，而且現(xiàn)在在推出一系列的產(chǎn)品。

    總結幾點，第一要么在網(wǎng)上開商城，如華創(chuàng)、華泰、國泰君安。第二加入第三方電商平臺，現(xiàn)在入住淘寶的有一大群證券公司，包括還有在討論打開“非現(xiàn)場開戶”，一旦打開會導致什么？導致很多營業(yè)部變得不重要。還有微信這一塊，剛剛提出要提供移動支付的時候，我估計太多人都會跑過去跟騰訊展開合作。

    在這過程里，不是簡單的把你的產(chǎn)品上線了就是叫做做了互聯(lián)網(wǎng)金融，從最早的客戶體驗、研究，到IT系統(tǒng)后臺的改造，包括對于數(shù)據(jù)的整個運營過程，到怎么樣的營銷方式，在這個里面，我們現(xiàn)在看到的除了天弘現(xiàn)在還沒有第二家。

    在這個過程里面，除了阿里之外，現(xiàn)在一大群互聯(lián)網(wǎng)公司都在往這邊走，包括騰訊、360、小米、新浪、京東、蘇寧、國美都在嘗試把自己的線上流量進行變現(xiàn)，不做不行，不做自然從互聯(lián)網(wǎng)第一梯隊出局。因為你的競爭對手用原子彈了你還用迫擊炮。比如像是和訊，最早做網(wǎng)站，接下來跟其他學習做了一個服務平臺，把全部數(shù)據(jù)打通，了解用戶的喜怒哀樂，在合適的機會推送合適他的產(chǎn)品，以前和訊也是比較辛苦，只能賣廣告，但是廣告實際的客單價非常低。在互聯(lián)網(wǎng)里面，三大商業(yè)模式，第一賣廣告，第二做電子商務，第三賣游戲。這三大業(yè)務，實際上每個客戶創(chuàng)造的價值非常低的，比如像是百度，每次點擊價值就是幾塊錢；而像融360和好貸網(wǎng)，他們每次的點擊一百多元，這樣一次點擊傳遞給金融企業(yè)、銀行；銀行在線下拿到一個客戶的成本在2千甚至更多，這是非常重要的一個變化過程，把廣告免費調(diào)到賣保險（放心保）、理財產(chǎn)品，包括未來的虛擬電子券商，現(xiàn)在大量的公司都在推出這樣的產(chǎn)品，在兩個多月的時間里面聚集這么多，現(xiàn)在極大顯示互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的銷售生命力，為大家講一個重要的特點，不要小看互聯(lián)網(wǎng)金融，左邊對應是接近30萬億，未來可能是45萬億的銀行存款，中間是互聯(lián)網(wǎng)平臺，右邊是保險、基金、券商所有的理財產(chǎn)品，以前用戶不會知道這個東西，因為研究余額寶的客戶會發(fā)現(xiàn)，絕大多數(shù)客戶第一次購買產(chǎn)品，絕大多數(shù)客戶買了之后客戶體驗很爽，這是非常不一樣的變化，這是一個很重要的變化。因為我老婆是淘寶的重度用戶，以前在我的支付寶里面定期有1萬元，她最近把1萬元買了支付寶，客戶體驗非常好，經(jīng)常提示最近掙了多少錢，可以買多少商品，后來她把家所有的活期存款都買了余額寶。其實很多都是來自于快捷支付從銀行的活期存款里面變來的資金，這是誰都改變不了的變化。

    融合經(jīng)濟衍生新機遇，現(xiàn)在連裝修、汽車貼膜很多東西都在網(wǎng)上進行銷售，在網(wǎng)上銷售最大的特點是什么？它可以把以前非標準化的產(chǎn)品通過平價變得標準化，搬家，以前是線下搬家，現(xiàn)在都是線上搬家，這次我們搬家，我老婆找了線上搬家，他們的服務態(tài)度非常好，我當時覺得很奇怪，最后在走的時候告訴說我，一定要打一個好評，一下子我就明白了 這就是約束。

    未來移動互聯(lián)網(wǎng)成為主流，在移動互聯(lián)網(wǎng)上，可以非常輕松、方便的拿到客戶的信息和數(shù)據(jù)，所以產(chǎn)品一定要做得定制化。品牌會變得非常強勢，品牌跟高品質(zhì)的制造，在互聯(lián)網(wǎng)上會傳遞非�？�。通過智能手機、平板電腦和可穿戴設備，讓每一個人在不斷虛擬化的過程，現(xiàn)在分不清是在實際環(huán)境還是在網(wǎng)絡當中，現(xiàn)在這兩個不斷被融合�，F(xiàn)在的80、90后已經(jīng)被互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)教育非常深度，舉一個簡單的例子，最近去調(diào)研，微信的一組數(shù)據(jù)，對于80、90后的重度微信用戶來講，6.8分鐘看一次微信，這樣會帶來多少的營銷和相關的機會。這群人未來的開支會有80%-90%會基于互聯(lián)網(wǎng)的形態(tài)進行銷售的，他們購買基金、理財、相關的金融產(chǎn)品也會是以互聯(lián)網(wǎng)的形態(tài)。

    第三，產(chǎn)業(yè)格局的變化

    在移動互聯(lián)網(wǎng)，一個理財?shù)腶pp會有成千上萬的競爭對手出現(xiàn)，你想要進入到客戶的手機里面是非常難的，一旦客戶體驗不好，2秒鐘就可以刪除你。在這個過程當中，移動互聯(lián)網(wǎng)要求信息推送非常的精準，而且非常簡便，現(xiàn)在我體驗過很多基金公司相關的基金平臺，沒有5-6步?jīng)]有辦法做好。移動互聯(lián)網(wǎng)要求極致的體驗，會對于整個現(xiàn)在基金公司的IT部門提出巨大的壓力、巨大的要求，對于產(chǎn)品設計、市場營銷策略，渠道策略都會發(fā)生很大的變化，這是很重要的過程。所以你可以看到，從當年集貿(mào)市場到大賣場、連鎖店到現(xiàn)在的電子商務，你會發(fā)現(xiàn)中間所有的運營環(huán)節(jié)全部已經(jīng)變了，所有的IT支撐體系已經(jīng)變了。而對整個行業(yè)來說，這是產(chǎn)業(yè)鏈與利益鏈的重新調(diào)整。

    互聯(lián)網(wǎng)建立在某一個領域或者是某幾個細分領域，可以大量降低融資的成本和信息對稱，這是重要的變化過程，對于傳統(tǒng)的金融機構來講，只服務于高富帥，只服務20%�；ヂ�(lián)網(wǎng)則在創(chuàng)造很多新的需求，80、90后，包括更多的創(chuàng)造型的產(chǎn)品出來，這是一個變化的過程。

    現(xiàn)在四大行最害怕是某家股份制銀行跟阿里的合作，結果現(xiàn)在民生跟阿里合作了，這必然是一個大趨勢。第三方支付以前是所有人看不起的業(yè)務，需要大量的物理網(wǎng)點，手續(xù)費非常低，競爭非常激烈，很多人看不起，阿里做的時候，希望跟銀聯(lián)合作，但是銀聯(lián)說太小了，你自己玩。而現(xiàn)在阿里積累了海量的數(shù)據(jù)，開始做增值服務。

    而金融機構現(xiàn)在也在做電子商務，我不太看好他們做電子商務，為什么？一個簡單的道理，在PC互聯(lián)網(wǎng)時代里面，基本上所有的電商格局已經(jīng)基本上大定，這是第一。第二做電商是始終砸錢的過程，對于現(xiàn)在大部分國有背景的銀行來講，投多少億，能不能連續(xù)砸10年，亞馬遜和京東是連續(xù)虧了10年。

    金融企業(yè)做電商我相對看好的模式，一個是平安，一個是民生。

    互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的優(yōu)勢是數(shù)據(jù)、客戶體驗、反應速度、客戶情緒深刻理解。金融企業(yè)優(yōu)勢是有資金，有牌照，有相關的客戶業(yè)務，所以在這個過程里面，我覺得是一個不斷融合的過程。這里會產(chǎn)生大量的新型金融公司，完全不同的新業(yè)態(tài)。而且不僅僅是金融行業(yè)，很多行業(yè)都在發(fā)生非常大的變化，包括金融、電信、醫(yī)療、教育等等都在發(fā)生變化。

    第四（第五），數(shù)據(jù)是資產(chǎn)，機遇與挑戰(zhàn)

    大數(shù)據(jù)時代一定要注意移動互聯(lián)網(wǎng)，在2012年移動互聯(lián)網(wǎng)流量已經(jīng)全面超過PC了，我們?nèi)绾卧谝苿踊ヂ?lián)網(wǎng)做我們的產(chǎn)品，同時最重要是考慮客戶的需求點。阿里現(xiàn)在都面臨巨大的困境，PC的積累很多都沒用了。軟件未來會免費，會成為一個采集數(shù)據(jù)的入口，行業(yè)的邊界會打破，現(xiàn)在更多的行業(yè)都在做金融相關服務。數(shù)據(jù)越來越重要，已經(jīng)在逐漸的成為數(shù)據(jù)成為資產(chǎn)。

    和訊這樣的公司，拿到牌照，現(xiàn)在開始賣基金、保險，看有效PV數(shù)，真正用戶的購買情況，包括互聯(lián)網(wǎng)平臺也是一樣，競爭非常激烈。第二借貸，大量P2P出現(xiàn)，對于活期存款的分流，點對點的對接工作。

    比特幣，價值一直不斷往上漲，形成一個非常獨特的生態(tài)，涵蓋發(fā)行、支付、兌換、衍生服務，比特幣出來以后，去中心化，不要銀行。各個地方的態(tài)度都不一樣，德國現(xiàn)在把它列為法定貨幣。

    眾籌，現(xiàn)在在美國獲得JOBS法案支持，作為基金公司一把手，幾個方面，一方面充分利用互聯(lián)網(wǎng)平臺做渠道銷售。第二嘗試感受讓基金子公司做互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務。

    風險控制，以前銀行或者是相關的企業(yè)做風險控制，現(xiàn)在可以用亞馬遜的數(shù)據(jù)、eBay、Twitter等數(shù)據(jù)來做風險控制。

    未來金融產(chǎn)業(yè)格局的判斷，未來標準化的產(chǎn)品一定是通過在線銷售，客戶分成高凈值和低凈值，會出現(xiàn)大的金融平臺，標準化的服務產(chǎn)品。

    整個金融業(yè)，重點發(fā)育創(chuàng)新業(yè)務和復雜業(yè)務，要建立起客戶流量經(jīng)營與數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理的意識與能力，現(xiàn)在客戶的數(shù)據(jù)多緯度很好的管理起來。服務好二八法則，但是要覆蓋80%的客戶，通過多渠道把客戶流量導入進來。同時應對未來的后向收費。創(chuàng)新各種流量變現(xiàn)模式，大家可以研究平安跟民生的做法，加強互聯(lián)網(wǎng)公司的合作。

    江南憤青：

    我覺得互聯(lián)網(wǎng)兩大功能，第一是渠道的功能，把單一標準化的東西可以以邊際為零的推出來，成本不斷的降低，互聯(lián)網(wǎng)的特性有助于解決很多簡單可復制的事情，我說的標準化的產(chǎn)品，渠道跟第三方是完全抵觸的，渠道模式是在互聯(lián)網(wǎng)上的體現(xiàn)非常明顯，余額寶就是典型的渠道模式，閉環(huán)體系邊際成本最低，這是互聯(lián)網(wǎng)第一大優(yōu)勢。

    第二，互聯(lián)網(wǎng)可以很快的把信息擴散，可以快速的找到你想找的東西，當然不能帶有太多風險的附加，只能針對貨幣基金或者是低風險的東西是可以的，阿里賣余額寶是賣貨幣基金，賣別的賣不了，只能做標準化，風險可衡量，每一個定價都非常的精準。未來互聯(lián)網(wǎng)把整個層級打亂了，現(xiàn)在誰比較牛逼，可能他抬頭比較好，可能是來自于比較牛的基金，未來互聯(lián)網(wǎng)會把所有的層級打掉。

    我剛?cè)チ艘惶嗣绹�，現(xiàn)在紐約在打擊網(wǎng)絡販賣�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融起來主要的原因，我個人感覺跟金融管制有關系，豎立一個圍墻在那里，別人進不去，你也不出來。我認為，銀行是永遠不會消失的，但是份額會被壓得很低。在相對開放，更大的市場里面，互聯(lián)網(wǎng)金融也不是特別大的概念�，F(xiàn)在是人們希望互聯(lián)網(wǎng)把這個傳統(tǒng)銀行這堵墻打開，形成平分秋色，美國是通過證券化完成，中國通過互聯(lián)網(wǎng)完成。

    現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)最大的問題是什么？是缺乏對風險的畏懼，什么都敢做敢想，這是優(yōu)勢，但是金融這個行業(yè)不是比誰快，而是比誰能活下來。缺乏對風險的認知，擁有技術的方式和能力來解決，但是事實上銀行玩了那么多年不是靠技術能力來解決的。再極致的客戶體驗都不是什么事情，服務再好，虧錢也沒有用。

    黃震：

    短期來看，我們低估了互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，改變、變革正在進行。以前互聯(lián)網(wǎng)只不過是金融機構的打工仔，以前我們不愿意做的臟活、苦活、累活他們干，80%的用戶不愿意服務，他幫你接受信息。

    長期來看，積累這些數(shù)據(jù)以后，客戶的數(shù)據(jù)都在他手里，大數(shù)據(jù)的價值挖掘體現(xiàn)出來了，尤其將來垂直搜索引擎，把一些痕跡留下來進行加工，這樣對你交易模式的設計都產(chǎn)生影響，那不再是補充。

    據(jù)說過去互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)站、軟件、采購都是部門老總干的事，董事長、行長根本不屑一顧，現(xiàn)在都是放在董事長層面來討論問題，在戰(zhàn)略上實現(xiàn)了跨越，思維方式上能不能轉(zhuǎn)變過來，我認為正在轉(zhuǎn)，但是這些龐然大物，正像恐龍一樣意識到問題，但是速度能不能跟得上，這是正在接受考驗的轉(zhuǎn)型融合。

    同時我們的地方政府也坐不住了，原來北京還沒有干互聯(lián)網(wǎng)金融的時候，上海已經(jīng)發(fā)布一個文件，北京趕緊干，上海又坐不住了，江西、贛州、鄂爾多斯都要做互聯(lián)網(wǎng)金融。從放任到監(jiān)測，現(xiàn)在處于中間的階段，現(xiàn)在處于調(diào)研，人民銀行、一行三會都在做相關課題的研究，如何進行風險控制，如何為下一步立法打下基礎等等。

    互聯(lián)網(wǎng)正在改變未來金融格局，潛在進入者越來越多，傳統(tǒng)的銀、保、證、基、其他都非常的緊張，他們面臨的競爭者更多。

    互聯(lián)網(wǎng)金融迎來歷史性機遇，小微企業(yè)的金融服務受到空前重視。國辦87號文關于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實施意見，提出充分利用互聯(lián)網(wǎng)等新技術、新工具，不斷創(chuàng)新網(wǎng)絡金融服務模式�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融的技術支持日益成熟，互聯(lián)網(wǎng)信用生態(tài)體系漸趨形成，信息消費已經(jīng)成為當前經(jīng)濟熱點和拉動。

    我認為這十年中間，北京、上海、杭州、深圳都會成為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的發(fā)展基地�；ヂ�(lián)網(wǎng)今后的發(fā)展，不是一蹴而就，會有很多的階段，將會跟移動互聯(lián)網(wǎng)，智慧互聯(lián)網(wǎng)一步一步融合，我認為互聯(lián)網(wǎng)金融今后至少還會有三個大的浪潮，今年是第一個浪潮，屬于造勢階段，明年會出現(xiàn)各種產(chǎn)業(yè)要素進一步形成優(yōu)化組合，會進入一個新的階段，那就是新的融合。

    互聯(lián)網(wǎng)推動新的商業(yè)文明與產(chǎn)業(yè)體系的重塑，互聯(lián)網(wǎng)電子商務的發(fā)展曲線是非常令人期待和激動的。今后的融合經(jīng)濟，F(xiàn)2C是未來發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關鍵要點，C2B模式以銷定產(chǎn)，未來潛力巨大。大流量、大平臺、大數(shù)據(jù)造就大收益。

    下一個階段移動互聯(lián)是作為主戰(zhàn)場，目前大家還在建網(wǎng)站的階段上，跑馬圈地，下一個階段就是讓每一個人都可以接觸到。O2O模式，讓線上線下打通起來，過去傳統(tǒng)的金融機構要觸網(wǎng)，延伸服務，加強新的凈值調(diào)查等等工作。在互聯(lián)網(wǎng)世界的大生態(tài)系統(tǒng)里求生存，找準定位，發(fā)揮自己的比較優(yōu)勢，用大數(shù)據(jù)提升自己的競爭力。

    隨著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，一方面會更好的進行風險控制，另外也會因為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生新的風險，比如個人隱私風險�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融成為地方金融改革的最大亮點，鄂爾多斯民間管理辦法寫了，要把P2P納入監(jiān)管，溫州也是這么干的。